Hoang Le, étudiant en informatique à Hanoï, avait cumulé une petite fortune grâce à la spéculation sur les cryptomonnaies depuis sa chambre universitaire. Son portefeuille, autrefois florissant, ne vaut presque plus rien aujourd'hui après la chute du bitcoin. Entraîné par des amis passionnés de jeux vidéo, il avait réussi à accumuler jusqu'à 200.000 dollars, soit près de 50 fois le revenu moyen au Vietnam. Cette perte lui a été douloureuse, mais il la considère comme une "taxe d'apprentissage".
"Tout le monde est devenu cupide lorsque les profits étaient au rendez-vous", raconte-t-il. "C'était trop beau pour être vrai".
Contrairement à son voisin chinois, qui a totalement interdit les cryptomonnaies, le Vietnam a permis un essor dans une zone grise juridique : bien qu'elles ne puissent pas servir de moyen de paiement, les spéculations demeurent libres. Ce cadre a ainsi permis au pays de devenir un acteur majeur dans ce secteur, comptant environ 17 millions de détenteurs de cryptomonnaies dans cette nation jeune et dynamique de 100 millions d'habitants.
En 2025, seuls l'Inde, les États-Unis et le Pakistan devançaient le Vietnam, selon un rapport du cabinet Chainalysis. Cependant, le marché des cryptomonnaies s’est effondré depuis l'automne dernier, et de nombreuses startups vietnamiennes, qui avaient vu le jour dans cet élan, se retrouvent en difficulté.
« De nombreuses entreprises ont mis la clé sous la porte à cause de cette crise », déclare Tran Xuan Tien, le président de l’association blockchain de Hô Chi Minh-Ville. « D'autres réduisent leurs effectifs pour prolonger leur survie ».
La société Ninety Eight a déjà licencié près d'un tiers de son personnel depuis l’an dernier, avec son cofondateur, Nguyen The Vinh, qui prévoit d'autres "restructurations" face à un avenir incertain. "Le marché restera probablement difficile pendant des années, pas seulement des mois", s'inquiète-t-il. "Nous devons donc élaborer des plans B".
Ambiance morose
La scène crypto au Vietnam a souvent été décrite comme un Far West, jusqu'à ce que le gouvernement, mené par le réformateur To Lam, commence à ironiser un marché estimé à 100 milliards de dollars. Bien qu'une loi réglementant officiellement les monnaies numériques ait été adoptée le mois dernier, des doutes subsistent quant à sa véritable application.
Hanoï a également initié un programme pilote de cinq ans pour les échanges crypto, visant à permettre aux entreprises vietnamiennes d'émettre des actifs numériques. Cependant, le flou juridique persistant pousse de nombreuses sociétés à ne pas s'enregistrer localement, préférant le faire à Singapour ou Dubaï.
Selon Nguyen The Vinh, l'actuelle "récession" et le "cadre juridique incertain" obligent certaines entreprises à changer de cap, tandis que les nouvelles entrantes peinent à attirer des investisseurs en perte de confiance.
55% des investisseurs individuels ont déclaré des pertes l'an dernier
Huu, 24 ans, rapporte que financer sa startup de produits liés aux cryptomonnaies est soudainement devenu nettement plus complexe. "Les choses se sont aggravées ces derniers mois", observe-t-il, n'utilisant que son prénom, de peur que cela n'impacte son entreprise.
Les investisseurs étrangers, qui étaient séduits par des promesses de rendements mirobolants de 400 à 500%, sont désormais confrontés à la réalité de possibles pertes intégrales, note-t-il.
Des experts suggèrent que cette crise s'inscrit dans un cycle économique naturel, et que des entreprises plus résilientes parviendront à émerger, offrant de meilleurs produits. Ce constat apporte peu de réconfort à près de 55% des investisseurs vietnamiens ayant enregistré des pertes au cours de l'année précédente, selon une analyse de marché. "Il y a beaucoup d'échanges de cryptomonnaies au Vietnam", précise Huu. "Quand les prix chutent, les plaintes affluent et l'ambiance devient morose".
